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Vanguard es la propietaria de BlackRock

5poderinformacion@gmail.com May 29, 2025 0

Blackrock, Vanguard, State Street: las dueñas de las corporaciones más importantes del mundo

El sector de los fondos indexados, de rápido crecimiento, está muy concentrado. Está dominado por sólo tres gigantescos gestores de activos estadounidenses: BlackRock, Vanguard y State Street – lo que llamamos los Tres Grandes. En realidad State Street también es propiedad de Vanguard y de Blackrock, y Blackrock es propiedad de Vanguard….y de Vanguard no sabemos. (Puede presionar los links para ver las composiciones accionarias)

Se está produciendo un cambio fundamental en la inversión bursátil, y los efectos derivados están a punto de tener un impacto dramático en la América corporativa.

En el pasado, los particulares y las grandes instituciones invertían sobre todo en fondos de inversión de gestión activa, como los de Fidelity, en los que los gestores de fondos seleccionan acciones con el objetivo de ganarle al mercado. Pero desde la crisis financiera de 2008, los inversores se han decantado por los fondos indexados (o de gestión pasiva), en donde los que los gerencian básicamente compran acciones de todas las empresas de un determinado índice bursátil, como el S&P 500.

La magnitud del cambio es asombrosa: de 2007 a 2016, los fondos de gestión activa han registrado salidas de fondos de aproximadamente 1.200.000 millones de dólares, mientras que los fondos indexados tuvieron entradas de más de 1.400.000 millones de dólares.

En el primer trimestre de 2017, en los fondos indexados ingresaron más de 200.000 millones de dólares, el mayor valor trimestral registrado.

¿Democratización del mercado?

Este cambio, posiblemente el mayor de la historia en materia de inversiones, se debe en gran parte a los costes mucho más bajos de los fondos indexados.

Los fondos de gestión activa analizan el mercado, y sus gestores están bien pagados por su trabajo. Pero la gran mayoría no son capaces de ganarle sistemáticamente al índice.

Entonces, ¿por qué pagar entre el 1% y el 2% de comisiones cada año por los fondos activos cuando los fondos indexados cuestan una décima parte de eso y ofrecen el mismo rendimiento?

Algunos observadores han alabado esta evolución como la «democratización de la inversión», porque ha reducido considerablemente los gastos de los inversores.

Pero otros efectos de este cambio sísmico distan mucho de ser democratizadores. Una diferencia crucial entre el sector de los fondos activos y el de los fondos indexados es que el primero está fragmentado, formado por cientos de gestores de activos diferentes, tanto pequeños como grandes.

En cambio, el sector de los fondos indexados, de rápido crecimiento, está muy concentrado. Está dominado por sólo tres gigantescos gestores de activos estadounidenses: BlackRock, Vanguard y State Street – lo que llamamos los Tres Grandes.

Dejando a un lado la reducción de las comisiones, el auge de los fondos indexados ha supuesto una concentración masiva de la propiedad de las empresas. Juntos, BlackRock, Vanguard y State Street tienen casi 11 billones de dólares en activos bajo gestión.

5 años después de haberse escrito este documento los 3 fondos manejan 22 billones de dólares en activos, y son los accionistas mayoritarios en más del 96% de las empresas del S&P500). Eso es más que todos los fondos soberanos juntos y más de tres veces la industria mundial de fondos de cobertura.

En un paper publicado recientemente, nuestro proyecto de investigación CORPNET trazó un mapa exhaustivo de la propiedad de los Tres Grandes. Descubrimos que las Tres Grandes, en conjunto, se han convertido en el mayor accionista del 40% de todas las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos.

BlackRock, Vanguard, y State Street se han convertido en el mayor accionista del 40% de todas las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos

Figura 1: Red de propiedad de las Tres Grandes en las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. (Véase nuestro documento para la explicación de los colores). Fichtner, Heemskerk y García-Bernardo (2017)

En 2015, estas 1.600 empresas estadounidenses tenían unos ingresos combinados de unos 9,1 billones de dólares, una capitalización de mercado de más de 17 billones de dólares y empleaban a más de 23,5 millones de personas.

En el S&P 500 -el índice de referencia de las mayores empresas estadounidenses- la situación es aún más extrema. Juntos, los Tres Grandes son el mayor accionista individual en casi el 90% de las empresas del S&P 500, incluyendo Apple, Microsoft, ExxonMobil, General Electric y Coca-Cola. Este es el índice en el que invierte la mayoría de la gente.

En 2022 los 3 fondos son los accionistas mayoritarios en más del 96% de las empresas del S&P500).

Figura 2: Estadísticas sobre la propiedad de las Tres Grandes en las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. Fichtner, Heemskerk y García-Bernardo (2017)

El 0,123% de todos los accionistas controlan el 80% de 43.000 multinacionales

El poder de los inversores pasivos

Con la propiedad de las empresas viene el poder de los accionistas.BlackRock argumentó recientemente que legalmente no era el «propietario» de las acciones que posee, sino que actúa como una especie de custodio de sus inversores.

Eso es un tecnicismo que deben resolver los abogados. Lo que es innegable es que las Tres Grandes ejercen los derechos de voto vinculados a estas acciones. Por lo tanto, tienen que ser percibidos como propietarios de facto por los ejecutivos de las empresas.

De hecho, estas empresas han declarado públicamente que pretenden ejercer su influencia. William McNabb, presidente y consejero delegado de Vanguard, dijo en 2015 que «En el pasado, algunos han asumido erróneamente que nuestro estilo de gestión predominantemente pasivo sugiere una actitud pasiva con respecto al gobierno corporativo. Nada más lejos de la realidad».

Cuando analizamos el comportamiento de voto de las Tres Grandes, descubrimos que lo coordinan a través de departamentos centralizados de gobierno corporativo. Esto requiere un esfuerzo importante porque técnicamente las acciones están en manos de muchos fondos individuales diferentes.

Por lo tanto, sólo tres empresas ejercen un enorme poder potencial sobre las empresas estadounidenses. Sin embargo, resulta interesante comprobar que las tres grandes empresas votan a favor de la dirección en aproximadamente el 90% de las votaciones de las juntas generales anuales, mientras que votan mayoritariamente en contra de las propuestas patrocinadas por los accionistas (como las peticiones de presidentes independientes de los consejos de administración).

Una de las interpretaciones es que BlackRock, Vanguard y State Street son reacios a ejercer su poder sobre las empresas. Otros se preguntan si los tres grandes quieren realmente este poder de voto, ya que buscan principalmente minimizar los costes.

Monopolio corporativo estadounidense

¿Cuáles son las consecuencias futuras de la propiedad en común -sin precedentes- de las Tres Grandes?

La investigación es aún incipiente, pero algunos economistas ya sostienen que esta concentración de poder accionarial podría tener efectos negativos sobre la competencia.

A lo largo de la última década, numerosas industrias estadounidenses han pasado a estar dominadas por sólo un puñado de empresas, desde la aviación hasta la banca. Las tres grandes, vistas en conjunto, son prácticamente siempre el mayor accionista de los pocos competidores que quedan en estos sectores.

Este es el caso de American Airlines, Delta y United Continental, así como de los bancos JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America y Citigroup. Todas estas empresas forman parte del S&P 500, el índice en el que invierte la mayoría de la gente.

Sus CEO son probablemente muy conscientes de que las Tres Grandes son el accionista dominante de su empresa y lo tendrían en cuenta a la hora de tomar decisiones. Por lo tanto, podría decirse que las aerolíneas tienen menos incentivos para bajar los precios porque hacerlo reduciría los beneficios globales de las Tres Grandes, su propietario común.

De este modo, las Tres Grandes pueden estar ejerciendo una especie de «poder estructural» emergente sobre gran parte de la América corporativa.

Lo hayan buscado o no, las Tres Grandes han acumulado un extraordinario poder accionarial, y siguen haciéndolo. Los fondos indexados son un negocio de escala, lo que significa que en este momento los competidores tendrán muchas dificultades para ganar cuotas de mercado.

En muchos aspectos, el auge de los fondos indexados está convirtiendo a BlackRock, Vanguard y State Street en algo parecido a empresas de servicios públicos de bajo coste con una posición casi monopolística. Ante semejante concentración de propiedad y, por tanto, de poder potencial, cabe esperar que en los próximos años aumenten las demandas de un mayor escrutinio regulador del nuevo «consejo de administración permanente de facto» de las empresas estadounidenses.

Fuente: https://www.climaterra.org/post/estas-tres-empresas-son-due%C3%B1as-de-las-corporaciones-estadounidenses-y-del-mundo https://theconversation.com/these-three-firms-own-corporate-america-77072

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria o BBVA Empresa Nacional de Electricidad o Endesa IBEX 35 Poder Financiero

Más de 16 millones de euros en multas en privacidad

5poderinformacion@gmail.com May 19, 2025 0

Más de 16 millones de euros en multas por infracciones en privacidad en 2023

La sanción de mayor cuantía el pasado año es la impuesta a Endesa de seis millones por una brecha de seguridad. Los expertos prevén que en 2024 habrá menos multas, pero de mayor importe

La Agencia Española de Protección de Datos (AEPD) ha impuesto 357 sanciones en 2023 por un importe total que asciende a más de 16 millones de euros, según la información recogida por LA LEY a partir de lo publicado por la AEPD hasta el 24 de enero de 2024.

Unas cifras que se espera que aumenten ligeramente cuando la agencia termine de publicar todas sus resoluciones del pasado año y lance su memoria anual de 2023, prevista para la próxima primavera.

La Agencia Española de Protección de Datos (AEPD) es el organismo público encargado de velar por el cumplimiento de la Ley Orgánica de Protección de Datos Personales y garantía de los derechos digitales en España.

Tiene la forma jurídica de autoridad administrativa independiente, posee personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada que le permite actuar con independencia de la Administración pública en el ejercicio de sus funciones. Participa activamente en el Comité Europeo de Protección de Datos, otro organismo público pero europeo encargado de velar y coordinar la protección de datos en la Unión Europea.

La videovigilancia sigue siendo la materia con más sanciones, aunque sus multas no son ni de lejos las de mayor cuantía. El motivo, según Leandro Núñez, socio de Audens y experto en protección de datos, es que “las cámaras son cada vez más baratas y fáciles de instalar, lo que provoca que, en vez de contar con profesionales para su colocación, pymes y particulares las monten por su cuenta y riesgo”.

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El primer puesto en cuanto al importe de sus sanciones es para las quiebras de seguridad, con 43 resoluciones sancionadoras que suman más de 8 millones de euros.

Este resultado se debe, en gran medida, a que la mayor multa, de 6.100.000 euros, es la impuesta el pasado mes de octubre a Endesa por una brecha en la seguridad de sus sistemas de protección de datos en las plataformas utilizadas por los clientes, lo que provocó el acceso de terceros a la información de más de seis millones de personas.

En agosto de 2021, Endesa detectó que se estaban publicando en Facebook claves de acceso para acceder a su plataforma Sales Folder, pero en ese momento no tomó las medidas pertinentes ni avisó a las autoridades. Posteriormente, la empresa de energía rectificó: se puso en contacto con Facebook Spain para que retirase los anuncios e informó a la AEPD y a los usuarios afectados.

“La importancia de esta sanción radica en que se impuso por la falta de diligencia de la compañía al adoptar medidas demasiado tarde”, remarca Paloma Bru, socia del departamento de TMT de Pinsent Masons en Madrid.

La abogada añade que, a pesar de que se trata de una multa muy elevada, aún está lejos de las cuantías que imponen otros Estados de la Unión Europea por infracciones del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD), como la sanción de 1.200 millones a Meta o la de 345 millones a TikTok, ambas en Irlanda.

Sanciones elevadas

La segunda multa de mayor cuantía, 2,5 millones de euros, recayó en Openbank, también en el mes de octubre. La entidad financiera no aplicó un enfoque de protección de datos en el diseño de su proceso para solicitar y recabar la documentación que necesitaba para cumplir con los protocolos contra el blanqueo de capitales.

La agencia concluyó que Openbank no tuvo en cuenta la privacidad de sus clientes ni antes ni durante la realización del tratamiento de sus datos financieros al emplear este procedimiento. “Un usuario reclamó porque consideraba que el e-mail no es una vía apropiada para enviar según qué documentación, al ser una tecnología intrínsecamente insegura y fácil de interceptar por terceros”, comenta Leandro Núñez.

Otra de las sanciones millonarias de 2023 fue la impuesta a BBVA. En un primer momento, la multa fijada por la AEPD ascendió a 1,6 millones de euros.

Sin embargo, tras la rectificación de errores en la contratación no autorizada de productos, la multa se redujo al millón de euros para sancionar la persistente falta de medidas de seguridad en sus procedimientos de comunicación, inclusión y mantenimiento en los sistemas de información crediticia de datos personales. Finalmente, gracias al uso de las reducciones previstas en la normativa, la sanción a la entidad financiera quedó en 800.000 euros.

“Las sanciones recibidas por estos dos grandes bancos españoles (Openbank y BBVA), son destacables no solo por su cuantía”, afirma Núñez, “sino también porque analizan el incumplimiento de una de las obligaciones más importantes, y menos conocidas por las empresas, del RGPD: la protección de datos desde el diseño”.

Además del financiero o del energético, otro sector muy sancionado por la agencia ha sido el de las telecomunicaciones.

“Sigue habiendo una tendencia muy elevada de sanción a las empresas de telecomunicaciones por no prevenir acciones de fraude a sus clientes, como el duplicado de tarjetas SIM (SIM swapping)”, apunta Paula Garralón, abogada de privacidad y nuevas tecnologías en Bird & Bird. Por ejemplo, Vodafone y Digi han sido sancionadas, con multas de entre 40.000 y 140.000 euros por infracciones relacionadas con este motivo de manera reiterada en 2023.

Multas a particulares

Por otro lado, las multas de la AEPD a personas físicas cada vez son más habituales. Sus infracciones ya no solo se dan en materia de videovigilancia, es decir, por la instalación de sistemas de seguridad que no cuentan con las medidas de protección de datos previstas en la normativa, sino que también son numerosas en el ámbito de los servicios de internet, con la publicación de datos en redes sociales sin consentimiento, o por el incumplimiento de las políticas de privacidad.

Así, de las 121 resoluciones sancionadoras de la AEPD contra personas físicas en 2023, 91 son relativas a infracciones en materia de videovigilancia y diez del sector de los servicios de internet. La suma de todas las sanciones impuestas a personas físicas supera los 100.000 euros.

De las seis que han alcanzado o superado los 10.000 euros, cinco se deben a la publicación en redes sociales de datos de carácter personal sin consentimiento, y la otra, a haber tirado al depósito de la basura doméstica, en repetidas ocasiones, documentación de índole sanitaria con datos personales de terceros.

A pesar de ello, Garralón insiste en que el grueso de las sanciones seguirá recayendo en las empresas, ya que el tratamiento de datos personales fuera del ámbito doméstico por particulares es muy residual.

Más concienciación

La cantidad de sanciones por infracciones del RGPD en España está directamente relacionada con una mayor concienciación de los ciudadanos, que cada vez denuncian más estas malas prácticas. “Hace cinco años muy poca gente había ejercitado alguno de sus derechos de protección de datos o conocía la existencia de la agencia”, destaca Garralón.

Esto también se traduce en un creciente interés de las empresas por cumplir en materia de protección de datos. “Desde la entrada en vigor de RGPD hemos notado un aumento de los recursos que las compañías dedican al cumplimiento de esta normativa, y creemos que esta tendencia seguirá incrementándose, también para evitar los daños reputacionales”, afirma Paloma Bru.

Para Leandro Núñez, la gran novedad de cara a 2024 es la creación de un nuevo procedimiento destinado a apercibir, en lugar de sancionar, cuando, ante ciertas infracciones, la AEPD entienda que no es necesario imponer una multa para garantizar el cumplimiento del RGPD.

De hecho, Bru considera que la agencia ya ha comenzado a reducir el número de multas y a aumentar su importe, acercándose así a los criterios de otros países europeos.

Sectores más expuestos a infringir el RGPD

Factores. El tipo de tratamiento, la tipología y el volumen de datos que manejen son los tres elementos que marcan el riesgo de las empresas para cometer una infracción del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD).

Tecnología y servicios en línea. Las compañías que ofrecen servicios en línea y tecnología suelen recopilar y procesar una gran cantidad de datos para personalizar experiencias. “Las infracciones más comunes se deben a errores humanos y a deficiencias en las medidas de seguridad implementadas”, precisa Leandro Núñez, socio de Audens y experto en protección de datos.

Servicios financieros. Las instituciones financieras manejan información sensible, como datos bancarios y de tarjetas de crédito. En consecuencia, según indica Paloma Bru, socia del departamento de TMT de Pinsent Masons en Madrid, en este sector las infracciones más habituales son violaciones de seguridad, pérdida de datos y accesos no autorizado.

Salud y farmacéuticas. Las organizaciones en el ámbito de la salud procesan datos médicos confidenciales. Los incumplimientos en este caso suelen estar relacionados con la falta de medidas de seguridad robustas, la divulgación no autorizada de información médica y la retención de datos por más tiempo del necesario.

Recursos humanos. Cualquier empresa desde su departamento de RR HH gestiona datos de sus empleados y debe garantizar que el procesamiento de esa información cumpla con el RGPD. La falta de consentimiento para procesar esos datos, la retención inadecuada de información y la falta de seguridad en los datos del personal, son las infracciones más frecuentes.

Fuente: https://cincodias.elpais.com/legal/2024/01/26/juridico/1706263168_397932.html

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Conclusiones

Blackrock, Vanguard, State Street: las dueñas de las corporaciones más importantes del mundo

¿Democratización del mercado?

BlackRock, Vanguard, y State Street se han convertido en el mayor accionista del 40% de todas las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos

Figura 1: Red de propiedad de las Tres Grandes en las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. (Véase nuestro documento para la explicación de los colores). Fichtner, Heemskerk y García-Bernardo (2017)

Figura 2: Estadísticas sobre la propiedad de las Tres Grandes en las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. Fichtner, Heemskerk y García-Bernardo (2017)

El poder de los inversores pasivos

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